Fondos de inversión y Planes de pensiones

Volatilidad

Es una medida del riesgo de los fondos, calculada como la desviación típica anualizada de los rendimientos del fondo a lo largo de un periodo seleccionado. La volatilidad mide, por tanto, la estabilidad o dispersión de la rentabilidad de un fondo respecto a su rentabilidad media en dicho periodo.

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Ratio de Sharpe

R fondo:	Rentabilidad del fondo.
Rsin riesgo:	Rentabilidad del activo sin riesgo. Calculada a partir del índice AFI Repo sobre deuda pública.
s fondo:	Volatilidad del fondo, medida como desviación típica de los rendimientos del fondo.

El numerador denota el diferencial de rentabilidad que el fondo ofrece respecto al rendimiento que el inversor puede obtener mediante activos sin riesgo, mientras que el denominador es un indicador de la variabilidad de los rendimientos del fondo, concretamente, la desviación típica de éstos.

El ratio de Sharpe proporciona, por tanto, el exceso de rentabilidad sobre el rendimiento sin riesgo que el fondo ofrece por unidad de riesgo asumido.

En consecuencia, cuanto mayor sea el ratio de Sharpe, mejor habrá sido la gestión del fondo en el pasado.

Ejemplo práctico

El siguiente ejemplo numérico resulta ilustrativo de cómo podemos comparar la bondad en la gestión de distintos fondos mediante el ratio de Sharpe:



En este caso, aunque la rentabilidad del fondo 1 es superior a la obtenida por el fondo 2, éste último sería preferido en términos de Sharpe, ya que la volatilidad de sus rendimientos, es decir, la desviación típica de éstos, es muy inferior a la exhibida por el otro fondo. En otras palabras, el fondo 2 ha conseguido un mayor extra de rentabilidad por cada unidad de riesgo asumido, ha rentabilizado mejor sus posiciones de riesgo.